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鋼鐵PMI
9月鋼鐵PMI降至52.0% 行業景氣度有所回落
2018-09-30

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看,9月份為52.0%,環比下降1.4個百分點。主要分項指數中,生產指數和產成品庫存指數上升幅度較大。新訂單指數、積壓訂單指數明顯下降。PMI顯示,在鋼材價格持續高位和天氣好轉的帶動下,鋼鐵企業生產意愿依然較強,但鋼價的持續上升在一定程度上抑制了下游企業的購買意愿,導致鋼廠訂單下降,產成品庫存有所上升。

1  2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況     

 

   一、市場分析

(一)鋼廠生產保持旺盛

在鋼價持續高位、天氣好轉以及新一輪限產即將開始等因素的共同作用下帶動下, 9月鋼廠生產保持旺盛。生產指數為53.6%,環比上升3.6個百分點。據鋼鐵協會統計,9月上旬會員鋼鐵企業粗鋼日均產量197.20萬噸,估算全國日均產量250.91萬噸,旬環比增加7.62萬噸,增長3.13%。在生產旺盛帶動下,原材料采購和庫存均有上升。本月采購量指數為56.9%,環比上升0.3個百分點;原材料庫存指數為58.0%,環比上升5.9個百分點。

2  2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況

 (二)鋼廠接單大幅下降

9月份,新訂單指數為48.9%,環比下降9.2百分點,表明在鋼材需求連續三個月快速擴張后,鋼廠接單有所扭轉,持續上漲的鋼材價格,使得下游企業從鋼廠訂貨的意愿有所下降,市場出現一定的觀望氣氛。

9月份新出口訂單指數為46.5%,環比大幅下降6.7個百分點。主要有兩個原因,一是受中美經貿摩擦影響,出口途徑受阻;二是國內價格較高,內銷盈利高于出口,在兩方面原因共同作用下,新出口訂單指數大幅下降。

3  2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況

(三)鋼廠庫存上升,社會庫存下降

9月份,產成品庫存指數為53.7%,環比大幅回升13.5個百分點,結束長達5個月位于收縮區間的狀態。鋼廠庫存方面,據中鋼協統計,截至9月上旬末,重點鋼企鋼材庫存為1225萬噸,環比上升30.84萬噸,旬比增長2.69%。

社會庫存方面,據中鋼協統計, 2018年9月,全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計較上月略有下降。本月庫存總量932萬噸,環比減少10萬噸,下降1.0%;其中鋼材市場庫存總量852萬噸,環比減少8.5萬噸,下降0.99%,港口庫存81萬噸,環比減少1.2萬噸,下降1.5%。本月5大品種鋼材社會庫存環比各有升降,其中熱軋卷板庫存環比下降0.4%,冷軋卷板庫存環比上升3.2%,中厚板庫存環比下降1.7%,線材庫存環比上升1.3%,螺紋鋼庫存環比下降3.9%,庫存合計環比下降1.0%。

鋼廠與社會庫存走勢的背離,反映出在居高不下的鋼材價格影響下,貿易商從鋼廠進貨意愿下降,進而通過消耗自有庫存來滿足終端市場需求,因此社會庫存有所減少。

 4  2016年以來產成品庫存指數變化情況

(四)鋼材價格震蕩上行

根據卓鋼鏈監測數據顯示,9月份,上海螺紋鋼指數均值為4587元/噸,較8月份均值上漲184元/噸。從月內變化看,呈現先揚后抑格局。上半月鋼價整體呈現震蕩上行,9月20日上海螺紋鋼指數4651元/噸,創出今年以來的最高水平。下半月隨著新的限產政策落地,不再采取“一刀切”的限產措施,在未來產能或將有所釋放的預期下,鋼材價格有所回落。截止到9月28日,上海螺紋鋼指數降至4567元/噸,但仍高于上月平均水平。鋼材價格整體保持高位震蕩。

5  2017年以來上海螺紋鋼指數變化情況

 (五)鋼廠成本持續上升

9月份,原材料購進價格指數較上月上升1.5個百分點至63.2%,創出年內新高,連續兩個月環比上升。購進價格指數持續高位上升,表明鋼企成本壓力依然較大。主要原材料價格整體呈現上漲趨勢。截止到9月28日,唐山地區普碳方坯出廠價格為3820元/噸,較上月末下降240元/噸;江蘇地區廢鋼價格為2570元/噸,較上月末上漲280元/噸;山西地區二級焦炭價格為2420元/噸,較上月末上漲30元/噸;唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為765元/噸,與上月末持平;鐵礦石價格指數750元/噸,較上月末上升10元/噸。。

  6  2016年以來購進價格指數變化情況

 

 (六)流動性有所釋放

據央行數據,8月份新增人民幣貸款1.28萬億,同比多增1834億元。社會融資規模增量為1.52萬億元,比上年同期少376億元,月份社會融資規模增量環比回升。8月末M2同比增長8.2%,增速比上月末低0.3個百分點,比上年同期低0.4個百分點;M1同比增長3.9%,增速分別比上月末和上年同期低1.2個和10.1個百分點;M0同比增長3.3%。當月凈投放現金245億元。從8月信貸數據來看,國內資金整體流動性略有改觀,但整體依然不如去年。此外,9月份央行公開操作不多,整體以凈投放為主,不過在美聯儲新一輪加息落地之后,國內的資金環境壓力進一步增加。而且美國新一輪貿易戰關稅開征,這同樣會影響到匯率市場以及國內金融市場,因此適度的注入流動性,也是對此進行對沖的一種方式。整體來看,在當前格局下,國內資金環境收緊的可能較小,所以對商品市場來說,流動性帶來的需求釋放,也給市場提供了相應的支撐。

  二、后市研判

(一)市場需求支撐基礎仍在

918發改委召開的投資情況專題發布會,再次公布了大批加快推進的投資項目。在基礎設施領域加快今年新開工項目的進度。國家發改委基礎司副司長在新聞會上指出,下一步,將在確保已開工項目順利實施的同時,力爭年內再新開工一批重大項目,強化明后年項目儲備。27日交通部發言人透露近期將會印發《關于加大交通基礎設施補短板力度的工作方案(2018-2020年)。綜上所述,基礎建設投資對鋼材市場的支撐作用依然存在。

此外,從房地產市場看,1-8月房地產開發投資雖有所回落,但仍保持兩位數增長。1-8月房屋新開工面積同比增長15.9%,增速提高1.5個百分點。土地購置面積同比增長15.6%,增速比1-7月份提高4.3個百分點。土地成交價款增長23.7%,增速提高1.8個百分點。新開工面積和土地購置面積增速的提升,意味著后期市場需求或將有所釋放。

(二)關注中美經貿摩擦對行業的長期影響

從短期來看,中美貿易摩擦對鋼鐵行業影響不大,中國直接出口至美國的鋼材占總出口的比例很低,2017年全年對美出口只有118萬噸,占出口總量的1.56%。中長期看,影響主要體現在兩個方面:一是間接對美出口。雖然鋼鐵直接出口美國數量不多,但轉口貿易數量出口到美國的數量并不確定。隨著美國對鋼材原產地審核力度的加大,間接出口會受到一定的影響。另一個是國內主要鋼鐵下游企業,如建筑、機械、汽車、家電、造船等行業,這些行業產品除用于國內消費外,一部分產品還用于出口,新增2000億美元關稅涉及鐵釘、鐵制品、汽車、農用設備等大量用鋼行業,勢必要對這些行業產生一定的負面沖擊,特別是機電產品的出口也支撐了國內鋼材間接出口。

(三)環保停限產政策的改進有利于鋼鐵行業良性發展

 9月16日,唐山市人民政府辦公廳發布《唐山市重點行業秋冬季差異化錯峰生產績效評價指導意見》,9月21日生態環境部印發《京津冀及周邊地區2018-2019 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。從2018年10月1日起至2019年3月31日對重點行業開展秋冬季差異化錯峰生產,嚴禁“一刀切”。不實施“一刀切”政策既有利于保證產能,也有利于企業加快改進環保設施。這一系列政策的發布使得市場對預期又有所改變。供應量不會如預期般大幅減少。預期四季度鋼鐵產能釋放或將超出預期,對鋼材價格上漲勢頭將有所抑制。

綜合來看,鋼廠備貨意愿強烈,生產指數上升,但價格持續高位抑制了下游市場需求,鋼廠接單大幅下降,產成品庫存有所增加。貿易商多考慮消耗自有庫存,來滿足社會需求。鋼廠成本呈現持續上升走勢。預計四季度,市場需求的基礎仍在存在;短期內中美貿易摩擦影響有限,需關注長期通過間接出口和鋼鐵下游行業的影響給市場帶來的沖擊;環保限產政策體現出靈活性,四季度鋼材產能釋放或將超出預期,對持續上行的鋼材起到一定的抑制作用。

(任何轉載,必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯系,未經許可,任何單位或者個人不得轉載本文)


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