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鋼市預警
5月18日西本新干線鋼材價格指數走勢預警報告
2018-05-18

本期觀點: 供需相持 窄幅波動

時間:2018-5-21—2018-5-25

預警色標:藍色

●市場回顧:成交一般心態謹慎,現貨鋼價橫盤整理;

●成本分析:鐵礦盤整焦炭續漲,鋼廠利潤維持高位;

●供需分析:粗鋼日產再創新高,社會庫存降幅趨緩;

●宏觀分析:地產基建增速放緩,貨幣政策面臨微調;

●綜合觀點:4月粗鋼產量7670萬噸,同比增長4.8%,平均日均產量255.67萬噸,再創歷史新高,增加市場高供給擔憂情緒。同時,1-4月城鎮固定資產投資同比增長7%,累計增速為2000年以來最低,房地產、基建投資增速雙雙回落,可以看出中長期市場呈供強需弱局面。但短期來看無論從基本面還是宏觀面各指標未發生明顯轉變,尚處多空博弈震蕩盤整期,短期或仍難以看到明確的單邊趨勢。預計下周國內鋼價將以窄幅波動為主。基于此,對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說,西本鋼材指數下周將在4230-4290元/噸區間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格以橫盤整理為主,價格先漲后跌。截至5月18日,西本指數報在4250元/噸,較上周末持平;同期,滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在4000元/噸,較上周末下跌20元/噸;而滬上優質盤螺代表規格報價4360元/噸,較上周末持平。

市場反饋,本周申城建材價格以橫盤整理為主,上下波動不大。受持續高溫天氣影響,終端需求無力釋放,本周建材成交較為低迷,商家心態穩中偏弱。不過考慮到當前成本高企以及資源緊俏,不少規格出現斷檔,商家無意松動報價,價格整體較為堅挺。據了解,近期中天、新三洲等鋼廠都要安排檢修,后期供給會繼續收縮,對市場心態仍有提振。本周庫存數據出臺,其中螺紋鋼社會庫存繼續下降,但降幅有所收窄,基本符合季節性回落的特征。筆者認為,目前市場處于供需相持局面,價格上下皆無動力,短期價格或以震蕩盤整為主。

那么,下周鋼價走勢將如何變化?4月份粗鋼日均產量創歷史新高,市場供應壓力會否明顯加大?4月份地產、基建投資增速雙雙回落,后期需求是否明顯減弱?帶著諸多疑問,一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據國內知名商品現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示,本周國內鋼價除華南市場有所下跌外,其他多數區域均以小幅上漲為主。具體如下:

北京市場:本周北京市場現貨報價高位盤整,主流資源小幅波動,基本持穩運行。現河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5180元/噸; HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4080-4100元/噸,HRB400EФ16mm螺紋4020元/噸左右,HRB400EФ18-25mm大螺紋3940-4000元/噸;HRB400Ф8-10mm盤螺報價4200-4220元/噸。

市場反饋,本周期螺高位持續震蕩盤整,唐山鋼坯連續小幅拉漲,北京市場報價處于高位,下游客戶采購按需進行,不急不慢;投機商家無利可圖,基本觀望;代理商拉漲謹慎,出貨為主,故北京市場本周持續平穩,小幅波動為主。另外,主導資源螺紋小規格資源短缺,價格級差拉大30-50元/噸;河鋼高線大幅拉漲180元/噸左右。考慮到本地市場終端需求維持高位,庫存繼續下降,但市場供應持續增加,代理商對后市謹慎樂觀,預計下周北京市場現貨價格震蕩偏強運行。 

杭州市場:本周杭州鋼市行情盤整為主,杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4040元/噸,永鋼、中天、新興、申特等同規格資源3980-4040元/噸;永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4250元/噸左右。合格品螺紋售價在3900-3970元/噸,線材和盤螺4150元/噸左右。

市場反饋,本周杭州地區出現連續高溫,給終端施工帶來稍許影響,下游采購力度有所放緩,鋼市顯現“高價難銷,低價尚可”局面。考慮鋼廠價格堅挺,市場庫存連續下降,唐山鋼坯連續見漲等因素,多數商家并不情愿跌價銷售,市場觀望范圍濃厚。據不完全統計,截止本周四,杭州市場螺紋鋼庫存在43.1萬噸,較上周減少3.6萬噸。考慮,商家對后市更加謹慎,以及下周雨水天氣增多,預計,下周杭州行情呈現震蕩趨弱態勢。

廣州市場:本周廣州市場建材價格繼續回落,截至周四,各品種售價較前期下跌20-60元/噸,現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在元/噸,廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在-元/噸 ;韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格-元/噸;廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價-元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元-/噸。 

市場反饋,前半周,國內主要市場價格走強,但廣州市場價格并沒有跟隨上漲,因降雨影響出貨,報價小幅回落;后半周,隨著天氣轉好,下游需求逐步恢復,市場主流回穩,少數產地資源小幅探漲。據不完全統計,本周大戶日均銷量在1000-1200噸,較上周減少兩到三成。庫存方面,本周廣州市場庫存主要倉庫建材存量為146.65萬噸,較上周(155.41萬噸)減少8.76萬噸,其中,螺紋鋼庫存99.47萬噸,較上周(105.71萬噸)減少6.24萬噸,線材和盤螺庫存47.18萬噸,較上周(49.70萬噸)減少2.52萬噸。目前,廣州地區庫存仍處于下降通道,但降幅較前期有所收窄。綜合來看,近期廣州地區高溫雨水天氣增多,下游需求很難大量釋放,而社會庫存量又遠高于常年同期,預計下周市場價格易跌難漲。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼價窄幅波動,對出廠價格進行調整的鋼廠減少,各鋼廠出廠價格調整方向也不一致。上半周鋼廠調價以小幅上調為主,下半周隨著市場轉入調整,部分鋼廠出廠價格小幅下調。近期鋼廠檢修及出口較多,鋼廠庫存及訂單壓力整體不大,挺價信心依然較足。從華東地區主導鋼廠政策來看,目前扣除優惠后的出廠價格與市場價格基本持平,預計下周一沙鋼、中天等鋼廠出廠價格將以平穩為主。

從鋼廠生產情況來看,據國家統計局數據,1-4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為28897萬噸、23878萬噸和33734萬噸,同比分別增長5%、下降1.2%和增長5%。其中4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為7670萬噸、6311萬噸和9227萬噸,同比分別增長4.8%、下降0.4%和增長8.5%。4月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為255.67萬噸、210.37萬噸和307.57萬噸,較3月份日均產量分別增長7.13%、7.86%和6.21%。隨著采暖季限產結束,高爐復工明顯加快,4月唐山高爐平均產能利用率72.52%,較3月高15.53個百分點;4月全國高爐平均產能利用率74.81%,較3月高2.74個百分點。同時由于高盈利,鋼廠提高高爐利用系數,使得4月鐵、鋼、材日均產量較3月提升明顯。

2、原材料

本周國內原料價格表現不一,其中進口礦、廢鋼價格小幅下跌,鋼坯、國產礦及焦炭價格整體呈震蕩上漲態勢。分品種來看:

鋼坯市場:唐山鋼坯價格上周雙休日期間小幅下跌10元/噸,進入本周后穩步上漲,全周累計漲幅達50元/噸。隨著利潤好轉,近期型材、帶鋼開工率提升,鋼坯出貨情況不錯,庫存連續下降。截止本周五,唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存49萬噸,較上周減少7.7萬噸,唐山象嶼正豐庫鋼坯庫存已降至24.1萬噸,資源已經處于偏緊局面。不過下半周隨著成材及期螺的震蕩偏弱,鋼坯出貨不暢,部分商家以獲利出庫為主。預計下周唐山鋼坯價格將小幅調整。

焦炭市場:本周國內焦炭價格繼續上漲,幅度為50元/噸。5月17日,焦炭現貨迎來了近期的第四輪提價。河北旭陽集團焦炭當日提漲100元/噸,山東淄博、濰坊、濱州、臨沂等地焦炭價格18日均提漲100元/噸,上漲后一級焦出廠價達到2000元/噸,二級焦出廠價達到1900元/噸。山東地區焦炭近期累計上漲達250元/噸。目前各焦企焦炭庫存不高,銷售情況較好,利潤刺激下焦企生產積極性高,訂單出貨情況良好支撐焦企心態樂觀,下游鋼廠仍有繼續復產的趨勢更是堅定了短期繼續看漲的信心。預計下周國內焦炭價格仍將延續漲勢。

廢鋼市場:本周國內廢鋼價格止跌趨穩,其中華東、華北、山西部分鋼企收購價漲跌互現。4月鐵鋼比為0.823,預計廢鋼使用量1895.9萬噸,較3月提高25.5萬噸,表明鋼廠通過添加廢鋼提產的動力依然較強。考慮近期國內高爐及電弧爐開工率繼續上升,廢鋼整體需求仍顯強勁,預計短期國內廢鋼市場震蕩偏強運行。

鐵礦石市場:本周河北地區鐵精粉價格小幅上漲,幅度為10元/噸。近期地區鋼廠高爐產能利用率逐步提升,對于鐵精粉的需求也有了小幅上升,并且了解到部分鋼廠提高了內粉的燒結配比,提振了鐵精粉的價格。近期礦山企業庫存明顯下降,銷售轉好,挺價信足。預計下周河北地區鐵精粉價格仍以平穩為主。本周進口礦價格小幅盤整,截止5月17日,普氏62%鐵礦石指數為67.25美元/噸,較上周末下跌0.55美元/噸。4 月份生鐵日均產量210.37 萬噸,較3 月份日均產量增長7.86%。目前鋼廠利潤處于高位,在鐵水相對廢鋼成本優勢明顯的情況下,鋼廠更傾向于增加鐵礦石用量來提升產量。另外,當前焦炭價格第四輪上漲已開始落地,對中高品礦價走勢也將形成支撐。預計下周進口礦價格或將偏強震蕩。

海運市場:5月17日,波羅的海干散貨運價指數(BDI)收報1305點,較前一交易日大跌98點,或6.99%。據中船協統計數據顯示,2018年1-4月,全國造船完工1170萬載重噸,同比下降37%。承接新船訂單1802萬載重噸,同比增長171%。4月底,手持船舶訂單9301萬載重噸,同比增長7.4%,比2017年底增長6.6%。1-4月,全國完工出口船1090萬載重噸,同比下降38.2%;承接出口船訂單1672萬載重噸,同比增長195%;4月末手持出口船訂單8408萬載重噸,同比增長5.2%。出口船舶分別占全國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量的93.2%、92.8%和90.4%。預計下周BDI指數仍將小幅上漲。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示,本周申城連續高溫天氣,加之高價導致終端用戶觀望氛圍濃厚,市場整體出貨較為平淡。隨著高溫雨季的即將到來,后期需求仍將逐步趨弱。

而從庫存情況來看,本周滬市建材庫存繼續下降,不過降幅有所趨緩,市場成交一般,但到貨量也不多。而從全國庫存來看,本周全國鋼材庫存連續第十周下降,庫存去化速度有所回落。但去庫速度環比下降屬于正常的的季節性回落,同比來看,當前的去庫速度仍然高于歷史均值。

四、 宏觀分析

1、2018年4月份一線城市商品住宅銷售價格同比降幅擴大,二三線城市同比漲幅有所回落。一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比降幅比上月分別擴大0.4和0.6個百分點。二線城市新建商品住宅銷售價格同比漲幅與上月相同,二手住宅銷售價格同比漲幅比上月回落0.1個百分點。三線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比漲幅均比上月回落0.3個百分點。

2、2018年4月份,規模以上工業增加值同比實際增長7.0%,比3月份加快1.0個百分點。1-4月份,規模以上工業增加值同比增長6.9%。1-4 月份,全國固定資產投資同比增長7%,比1-3月份回落0.5個百分點。4月份,社會消費品零售總額同比增長9.4%,預期10%,較3月的10.1%和17年同期10.7%下降。

3、1-4月份房地產開發投資同比增長10.3%,增速比1-3月份回落0.1個百分點。1-4月份房屋新開工面積增長7.3%,增速回落2.4個百分點;房地產開發企業土地購置面積同比下降2.1%,1-3月份為增長0.5%;商品房銷售面積同比增長1.3%,增速比1-3月份回落2.3個百分點;房地產開發企業到位資金48192億元,同比增長2.1%,增速比1-3月份回落1個百分點。

4、1-4月份基礎設施投資同比增長12.4%,增速比1-3月份回落0.6個百分點。 1-4月制造業投資同比增長4.8%,增速與上月相比提高1個百分點。

5、4月份全國一般公共預算收入18473億元,同比增長11%。4月證券交易印花稅517億元,同比增長18.9%。中國1-4月一般公共預算收入同比增長12.9%(1-3月增長13.6%),支出增長10.3%(1-3月增長10.9%)。

本周4月份經濟數據公布,其中4月工業增加值提速,消費與固定資產投資不及預期,經濟增長動能繼續減弱。4月份月工業增加值同比增長7.0%,比3月份增速提高了1個百分點。1-4月城鎮固定資產投資同比增長7%,預期 7.4%,跌至2000年以來新低。4月社會消費品零售總額增速放緩,創年內新低。從三大投資來看,制造業投資增速低位反彈,地產投資增速小幅走弱,而基建投資增速繼續低迷。1-4月制造業投資累計增長4.8%,比一季度提高了1個百分點。1-4月房地產開發投資增速、商品房銷售額、土地購置面積同比分別為10.3%、9.0%、-2.1%,較1-3月分別累積同比10.4%、10.4%、0.5%均出現明顯下滑,房地產投資下行壓力同樣明顯。大家比較關注的新開工增速,也從9.7%放緩到7.3%。1-4月房企的到位資金同比只增長了2.1%,一季度是3.1%,而2017年全年是8.2%,房企融資環境繼續惡化。所以,我們認為4月份地產投資回落,只是開始。地產調控、金融環境收緊,對地產投資的影響將逐步體現。1-4月基建(不含電力) 累計同比增長12.40%,較1-3月增速回落0.6個百分點。在繼續整頓財政秩序、防范化解地方政府隱性債務的背景下,廣義財政收緊,加之去年同期基數較高,基建投資增速大幅下滑。

資金方面,5月18日(周五)央行不進行公開市場操作,當日無逆回購到期,本周央行公開市場凈投放4100億元。面對稅期擾動,央行公開市場操作連續“補水”,資金面得以重新恢復寬松。1-4月社會融資總量累計71400億元,比去年同期下降11579億元,為2014年同期以來的新低;4月廣義貨幣供應量M2同比8.3%,處于歷史低點。1-4月,新增信貸投放累計同比多增3622億元,新增債券融資累計同比多增10152億元,兩者合計仍難以補足非標融資銳減帶來的2.4萬億元表外融資缺口,造成新增社融累計同比少增近1.16萬億元。此外央行一季度貨幣政策報告顯示貸款利率環比上行22bp至5.96%,較去年同期抬升43bp,同時一季度1年以下非標融資利率中樞達7.27%,較去年同期抬升76BP,融資成本持續提高。企業一方面融資渠道受阻,另一方面融資成本抬升,難以借新還舊,信用風險醞釀。截止5月12日,2018年企業債券違約額已達163.54億元,違約金融同比增18.7%。金融監管對于社會融資帶來持續的收縮效應,在去杠桿去通道去鏈條取得積極成效的同時,企業信用風險開始顯現,金融周期最困難的時期或許還未到來。

五、綜合觀點

本周國內鋼價窄幅盤整,對于下周市場行情,提醒大家關注如下幾個方面:

其一、需求因素。本周申城連續高溫天氣,加之高價導致終端用戶觀望氛圍濃厚,市場整體出貨較為平淡。1-4月份房地產投資增速出現下降,分項數據的低迷以及資金利率的上升,使得市場普遍預期后期地產投資增速將進一步下行。而近期政府采取了規范清理PPP項目、規范地方舉債融資行為等措施,對基建投資增速形成明顯影響,也持續拖累總體投資增速。隨著高溫雨季的即將到來,預計后期終端需求仍將逐步趨弱。

其二、供給因素。4月份粗鋼月度及日均產量均創出歷史新高,且比歷史次高水平高出很多,4月份粗鋼年化產量已經達到9.33萬噸,大幅超出市場預期。其中固然有去年清除地條鋼導致產量表外轉表內的原因,但鋼廠高利潤情況下增產辦法很多,電爐鋼增產加快,以及部分地區僵尸高爐復產等,也是產量高速增長的重要原因。超出預期的產量,也將使得市場對于供應端的擔憂情緒升溫。不過各地環保限產政策仍在發力,對供應的階段性擾動因素仍在。

其三、成本因素。本周國內焦炭價格延續上漲態勢,鐵礦價格小幅波動,鋼廠利潤有所回落。本周西本鋼材指數持平,同期成本指數上漲34元/噸,目前江蘇地區螺紋鋼生產企業平均毛利達到1260元/噸,依然處于高位。隨著焦化行業環保限產的不斷發酵以及鋼廠高爐開工率的提升,目前原料市場供需形勢改善,短期價格仍有望偏強運行。而當前鋼廠整體庫存與訂單壓力不大,下周出臺新一輪價格政策的沙鋼、中天等華東鋼廠預計將會以穩為主,對市場走勢仍將形成一定支撐。

綜合概括而言,4月粗鋼產量7670萬噸,同比增長4.8%,平均日均產量255.67萬噸,再創歷史新高,增加市場高供給擔憂情緒。同時,1-4月城鎮固定資產投資同比增長7%,累計增速為2000年以來最低,房地產、基建投資增速雙雙回落,可以看出中長期市場呈供強需弱局面。但短期來看無論從基本面還是宏觀面各指標未發生明顯轉變,尚處多空博弈震蕩盤整期,短期或仍難以看到明確的單邊趨勢。預計下周國內鋼價將以窄幅波動為主。基于此,對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說,西本鋼材指數下周將在4230-4290元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/5/18

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